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飞凯材料:加快半导体材料、液晶布局,电子化学品领域驶入快车道
文章来源:最有料 2018-09-19 阅读:260

紫外光缆固化涂料龙头转型电子化学品领域

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▌紫外光缆固化涂料龙头地位稳固

飞凯材料成立于2002年,注册资本6000万元,专注于生产高性能涂料,销售自产产品并提供销售咨询和售后服务。

飞凯材料上市以来主营业务为紫外固化光纤光缆涂覆材料。截至2016年底,公司拥有紫外光纤光缆涂覆材料产能7000 吨/年,2016年公司销量达到7500吨,世界范围内市场占有率已经达到60%,公司在紫外光纤涂覆材料领域龙头地位稳固。

▲公司营业收入(百万元);来源:公司公告,最有料

▲公司归属上市公司股东净利润(百万元);来源:公司公告,最有料

2016年,由于光纤光缆涂覆材料国外竞争对手在中国大陆市场份额下滑,受其主动降价影响,导致公司损失部分客户,光纤涂覆材料价格相比2015年下滑约10%,光纤涂覆材料毛利率从47.85%下滑至42.86%,因此传统业务增速放缓,2017年调整战略,销量开始正增长。

2018年上半年公司实现营业收入74,261.63万元,较上年同期增长了198.24%;归属于母公司所有者的净利润为15,572.14万元,较上年同期上升了542.43%。

随着2017年度外延并购项目的落地,公司的产业结构进一步丰富和优化,产业布局进一步完善,公司在电子化学材料板块(包括屏幕显示材料和半导体材料等)的综合竞争力日益增强。

报告期内光纤固化材料收入21,400.74万元,同比增加35.86%;电子化学材料板块实现营业收入49,494.23万元,同比增长597.39%,协同效应逐渐显现。

▲2018H公司产品收入结构;来源:公司公告,最有料

▌光纤光缆需求潜力巨大,光纤涂覆材料需求稳定增长

据前瞻产业研究院数据,2016年全球光缆出货量4.68万亿芯千米,同比增长22%,增长主要来源于中国在内的新兴市场,2016年中国光缆出货量2.02万亿芯千米,在全球市场的占比达到43%。

2011年以来,我国光纤光缆产量呈现逐年增长的趋势。2011-2016年,中国光纤光缆行业产量从0.95亿芯公里上升至2.02亿芯公里,年均增长率高达16.7%。

▲全球及中国光纤光缆出货量(亿芯千米);来源:前瞻,最有料

虽然中国是世界第一宽带大国,但网络覆盖率远低于发达国家和地区,截止2016年底,光纤宽带用户普及率仅为72%,而韩国的光纤宽带用户普及率在2008年就已经达到了93%,日本在2010年则为90%。

从光纤人均芯公里来看,目前中国仅为0.66,而美国达到了2.26(到2025年将达3.3-3.5芯公里),与世界领先水平相比差距较大,发展潜力巨大。

▲2011-2017中国光纤光缆总长度(万千米);来源:工信部,最有料

另外,在宽带提速国家战略实施和5G发展建设的背景下,我国光纤光缆行业保持旺盛需求;同时考虑到流量需求持续增长,全球范围内光通信改造需求很大,以及一带一路的快速推进,光纤光缆行业有望维持较高景气度。


收购和成显示,布局液晶材料

公司于2017年9月12日向张家口晶泰克显示科技有限公司等7名交易对方完成江苏和成显示科技股份有限公司100%股权交割事宜。

江苏和成专注于液晶材料的研发、生产和销售,以拥有核心自主知识产权的单体合成和混晶研制技术为基础。

目前已成为国产高端 TFT 液晶材料及中高端TN/STN 液晶材料的重要供应商,与下游客户包括京东方、华星光电、中电熊猫、友达光电等大中型 LCD 面板厂商建立了稳定的合作关系。

▲和成显示收入增长迅速(百万元);来源:公司公告,最有料

▲和成显示归母净利润(百万元);来源:公司公告,最有料

2016年和成显示营业收入3.85亿元,同比增长73.76%,归母净利润0.79亿元,同比增长91.41%,产品综合毛利率达到43.40%。主要因为销售增长、成本下降所引起的毛利增长。

因公司持续积极拓展销售渠道,加强市场推广力度,加快向重点客户的产品验证和量产导入,随着营业收入大幅增长,营业成本的增幅小于营业收入的增幅,因量产规模效应,产品单位成本下降,引起毛利额上升。

▲公司产品收入结构;来源:公司公告

液晶材料是 LCD 三大主要材料之一,目前,全球面板行业对液晶的需求量保持逐年递增,而且随着国产化率的提升,中国大陆的液晶使用量增加比例更大。

根据显示行业调研机构群智咨询预计,至2020年国内TFT液晶材料将达到470余吨的市场规模,全球占比近44.00%。

▲42寸TV面板成本构成;来源:Displayserach,最有料

液晶显示技术的核心技术和专利技术主要被德国、日本企业所掌握,包括单晶和混晶技术。由于 TFT 液晶材料的高技术壁垒,导致中高端液晶材料市场多年来一直处于垄断状态。

德国默克(Merck)、日本智索(Chisso)、日本 DIC 株式会社(DIC)市场份额合计高达96%,国内生产液晶材料的企业有 10 多家,但大多以生产中间体、单体为主,具有混晶生产能力的只有和成显示、诚志永华、八亿时空等少数企业。

▲TV面板大尺寸化推动需求稳步增长(千平米);来源:Wit View,最有料

电视机屏由于其较大的尺寸,一直是液晶面板产能的消费主力,2007年全球大尺寸面,板出货面积为 5561万平方米,至2017年则速度增长为17939万平方米,年复合增长率为12.42%。


内外并举,丰富电子化学材料产品线

公司通过飞凯日本的设立加强与日本新材料领域的交流、合作,帮助公司在日本配置电子材料领域尤其是光刻胶领域的技术、原材料等资源。飞凯日本设有研发实验室,进行新材料领域前沿技术的开发工作。

▌收购大瑞科技切入半导体封装领域

2016年7月,公司拟以自有资金对APEX 持有的大瑞科技100%的股权进行收购,大瑞科技是全球 BGA、CSP等高端 IC 封装用锡球的领导厂商, 终端产品应用包括 CPU、 绘图晶片、DDR 及手持行动装置所需晶片等。

2016 年上半年大瑞科技的营业收入和净利润分别为1974.17和897.23万元, 其下游客户包括日月光、 UTAC、英飞凌等。

2015年,国内封装行业对锡球有120KK/年的需求,市场空间约2亿元且维持年均10%以上增长。国内主要厂商包括日本千住(37%)、台湾恒硕(19%)、MKE(15%)、Duksan(8%)、大瑞(7%)、新华棉(6%)等。

▲国内锡球市场格局;来源:上海新阳公司公告,最有料

▌收购长兴昆电 60%股权, 利绅科技 45%

2016年11月,安庆飞凯拟以人民币6000万元受让长兴中国持有的长兴昆电60%股权。 长兴昆电长期致力于开发中高端器件及 IC 封装所需的材料,主要专业生产应用于半导体器件、集成电路等封装所需的环氧塑封料,可提供标准型、低应力型和高导热型等系列产品。

2017 年9月,公司全资子公司飞凯香港以自有资金收购利绅科技 45%股权。台湾利绅是半导体封装用电镀液生产企业,主要客户是全球半导体封装领导厂商,如 ASE(日月光:全球最大半导体制造服务公司之一)、 Amkor(全球最大的半导体封装和测试服务供货商)等。

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