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年度网红企业|万华化学——中国化工巨人的崛起,欲打造全球最具竞争力的化工制造基地

来源:最有料 发表时间:2017-12-26 2042
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要说2017年,化工行业最大的白马,非万华化学莫属。从股价走势看,万华化学的股价小步慢牛,2017年至今的股价已经翻番了,从年初的17.53元/股,涨到12月4日停牌的37.94元/股。同时其总市值、净资产、净利润均排行业第一。

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2017年以来万华化学的股价变动


总市值

净资产

净利润

市盈率

市净率

毛利润

净利率

ROE

万华化学

1037亿

267亿

78.1亿

9.96

4.33

39.01%

23.77%

38.27%

行业平均

86.4亿

31.0亿

2.41亿

26.9

2.78

21.53%

7.93%

10.34%

行业排名

1/185

1/185

1/185

3/185

113/185

31/185

11/185

3/185

 另外据10月13日万华化学披露三季报显示,公司前三季度实现营业收入389.64亿元,同比增加86.14%;归属于上市公司股东的净利润78.11亿元,同比增加212.41%。鉴于万华目前的行业地位及业绩支撑,股价未来或持续冲高翻倍。

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万华化学近几年财务情况

那是到底是靠什么业务能让万华化学交出这么漂亮的一张业绩。根据万华最新的财报显示,公司的MDI的量价齐升,以及石化业务的放量共同推动了公司业绩的大幅增长。

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2017年国内聚合MDI市场价格走势图

没错万华化学的法宝就是MDI,不管你是不是了解MDI,意不意外,惊不惊喜,这么值钱的化学品,其实离我们的生活很近;这么有价值的化学品,国内却只有一家企业能生产;巴斯夫如今的产能,也赶不上这家中国化工企业。

在我国,MDI主要应用于聚氨酯行业,消费量及增长速度主要取决于冰箱、工业保温和建筑保温。具体MDI可分为聚合MDI和纯MDI两大类,纯MDI主要应用于聚氨酯鞋底、合成革、氨纶、粘合剂、涂料等行业。可以说我们的衣,住,行基本上都有MDI的身影。

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MDI的主要应用

当前,MDI行业呈现垄断格局,万华化学、德国科思创(原拜耳科技)、德国巴斯夫、美国亨斯迈、美国陶氏,三个国家五家企业合计占据全球85%以上产能份额。 

2016年,全球MDI产能为858万吨/年,中国MDI产能达309万吨/年,占全球总产能的36%。其中万华化学MDI总产能达到180万吨/年,世界第二德国巴斯夫56万吨/年,世界第三德国科思创50万吨/年。

万华化学通过主业MDI业务的不断创新和产能扩张,驱动公司近20年实现超过30%的复合增长。作为对标全球化工巨头“巴斯夫”(“一体化”典范)的我国化工行业龙头,产业链一体化配套是万华在全球范围内实现更强综合竞争力的重要途径,公司在此方面亦堪称“典范”:

•先后打造全球领先的“宁波”+“烟台”循环一体化MDI产业园区;

•投资建设烟台工业园石化项目一期:75万吨PDH(丙烷脱氢)+24万吨环氧丙烷+46万吨丙烯酸及酯+75万吨MTBE等;

•成为中国从事LPG进口30年来唯一一家加入亚洲LPG CFR委员会的中国企业,对其LPG的CP价格(合同价)具有建议权,配合其100万立方的LPG地下水封洞库,实现彻底的产业链后向一体化。

目前中国经济仍保持中高速发展,尤其冷链物流预计将迎来快速发展,同时欧美经济复苏、以及东南亚新兴市场的高速发展将为MDI 带来较大需求增长。虽然2018 年全球新增MDI 产能预计超过100 万吨,但会被市场快速消化掉,产品价格有回落预期,但大概率维持在较高位,将为公司业绩提供支撑。

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全球MDI产能扩张情况

另外从中长期供求格局来看, MDI下游需求每年保持6%-7%的稳定增长,未来每年新增需求在40万吨以上,供给端至2019年预计新增总产能为68万吨。行业整体将处于紧平衡状态,高价格、高盈利情况有望持续,所以未来万华的业绩依然会有强支撑。

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2018-2020年全球MDI新增产能与需求(万吨)

万华化学不止有火热的MDI业务,其石化、新材料和特种化学品业务同样处于持续爆发的状态。

万华化学的烟台工业园占地10.86 平方公里,是一个集石化一体化和“前港后厂”物流优势的工业园。一期项目已经建成投产75 万吨PDH、24 万吨环氧丙烷、46 万吨丙烯酸及酯、75 万吨MTBE 等,目前正在积极筹建烟台工业园二期项目。二期项目包括MMA(甲基丙烯酸甲酯)5 万吨/年、PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯)8万吨/年、PC(聚碳酸酯)20 万吨/年、TDI 30 万吨/年等,其中PC 一期7 万吨/年已经建成、调试中,其他项目预计均在2018 下半年建成。要知道MMA、PMMA、PC、TDI都是毛利润极高的化工新材料,万华化学决策者可谓眼观独到。

目前万华已成立六大事业部,分别是ADI、特种胺、北京万华改性MDI、聚醚、新材料、表面材料事业部,逐渐摆脱单一产品依赖性,向多元化化工巨头迈进。此外,公司拟投资178 亿元建大乙烯项目,目前已列入国家石化产业发展规划,报发改委审批,建成后将进一步提升烟台工业园竞争力和企业盈利水平。

今年6月21日,中国A股正式被纳入摩根士丹利资本国际公司(MSCI)新兴市场指数和全球基准指数(ACWI),连续四年“闯关”终获突破。而在MSCI纳入A股的标的共222只中万华化学名列其中,而有机构直接将万华化学同德国巴斯夫进行对标,可见万华化学在全球的影响力。对于拥有如此众多强大业务增长点作为支撑的企业,相信2018年“中国巴斯夫”

万华化学依然可以交出一份靓丽的成绩单。

2017年万华化学热点事件汇总:

● 万华化学成立“功能化学品事业部” 包含有机硅类

2月28日,万华化学宣布将原有的特种胺事业部及ADI事业部两大部门进行整合,成立功能化学品事业部。功能化学品事业部的成立将集合原两大事业部的优势资源,进一步增强万华化学在脂肪族异氰酸酯产品、特种胺产品及其它特种功能化学品的核心竞争优势。

万华化学宣布新材料事业部组织架构调整

6月2日,万华化学集团股份有限公司发布对新材料事业部组织架构调整通知函,称目前公司TPU业务正在按照公司规划逐年稳步增长,逐步完成全球布局,而新材料事业部的业务结构也由单一TPU产品向TPU/SAP/PC/PMMA 多产品转变。

● A股纳入MSCI,万华化学为其一标的

6月21日,金融市场又一只“靴子”落地:中国A股正式被纳入摩根士丹利资本国际公司(MSCI)新兴市场指数和全球基准指数(ACWI),连续四年“闯关”终获突破。在MSCI纳入A股的标的共222只,其中包括万华化学。

● 惠誉将万华化学的评级上调至‘BBB’级 展望稳定

7月3日,惠誉评级已将万华化学集团股份有限公司(万华化学)的长期外币和本币发行人违约评级从‘BBB-’级上调至‘BBB’级,评级展望为稳定。评级上调主要是由于:在成功提升其烟台厂业务后,万华化学的财务状况和业务多元化显著改善。

● 万华化学收44亿政府红包 17年分红资金池飙到100亿

7月31日,万华化学披露公告称公司在年内收到的政府补助已达11.64亿元,据不完全统计,07年至今,万华化学收到包括政府补助、所得税返还在内的“政府红包”已达44.22亿元。

● 万华化学珠海工业园正式投产 助力高栏港区工业发展进入快车道

8月4日,万华化学发布公告,其珠海工业园一期项目于近日正式投入生产,项目包括10万吨水性表面材料树脂、4万吨改性MDI。万华珠海工业园位于广东省珠海市高栏港国家级经济技术开发区,占地约340,000平方米。

● 万华化学成GingaTerm委员会首家中国成员

8月11日,远东地区液化石油气大宗贸易标准合同制定委员会GingaTerm,讨论GingaTerm2018条款以及委员会成员增加中国成员事项,万华化学(600309)成为了GingaTerm第一个中国成员。

● 万华化学三季报业绩增长逾212%

10月13日,万华化学披露三季报显示,公司前三季度实现营业收入389.64亿元,同比增加86.14%;归属于上市公司股东的净利润78.11亿元,同比增加212.41%。报告显示,MDI的量价齐升,以及石化业务的放量共同推动了公司业绩的大幅增长。

● 万华化学拟投资117亿元在山东烟台新建百万吨乙烯项目

10月26日,万华集团依托山东烟台化工园区产业优势,拟投资117亿元建设乙烯项目,年产能100万吨,将是山东省最大的乙烯生产基地,同时也能跻身全国前列(全国范围内仅上海石化、茂名石化、中沙天津等几家超过百万吨级)。

● 宝钢股份万华化学等被调入上证50指数

11月27日,上海证券交易所和中证指数有限公司联合宣布,调整上证50、上证180、上证380等指数样本股。本次调整中,上证50指数更换5只股票,宝钢股份、万华化学、中国电建、浙商证券、洛阳钼业进入指数。

● 万华化学:控股股东拟进行公司分立及整体上市相关工作 明起连续停牌

万华化学12月5日晚间公告,公司控股股东万华实业拟进行公司分立及整体上市相关工作,可能构成重大资产重组,公司股票已于12月5日临时停牌,并于12月6日起连续停牌。

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