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展望2018系列 | 聚碳酸酯:供给仍将紧张,价格继续看看涨,行业景气持续上行

来源:最有料 发表时间:2017-12-22 2373
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聚碳酸酯(简称PC)是分子链中含有碳酸酯基的高分子聚合物,根据酯基的结构可分为脂肪族、芳香族、脂肪族-芳香族等多种类型。由于脂肪族和脂肪族-芳香族聚碳酸酯的机械性能较低,从而限制了其在工程塑料方面的应用。目前仅有芳香族聚碳酸酯获得了工业化生产。

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聚碳酸酯结构式

由于聚碳酸酯结构上的特殊性,现已成为五大工程塑料中增长速度最快的通用工程塑料,并凭借优良的透明性、耐冲击性、耐候性等性能在机械行业、电子电器、汽车制造、建筑及医疗器械、信息存储及国防军工等各领域得到广泛的应用。

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 聚碳酸酯特点

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聚碳酸酯的主要应用

全球:寡头格局下供给偏紧,行业景气将持续至2019 年

聚碳酸酯作为主流大化工品种之一,2016 年全球消费量433 万吨,市场规模高达733 亿人民币。2011 年之后,由于前期新产能投放较多,供给略大于需求,开工率持续低于80%,产品价格整体呈下行趋势,从2万/吨降至1.74万/吨。2017 年开始,随着新增产能被需求增长消化完毕,行业重回供需平衡状态,迎来景气上行周期。

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全球聚碳酸酯供需情况

目前PC 下游主要分布在电器、电子、汽车、建材、光学存储等领域,根据科思创预计,未来几年全球需求每年继续增长5%。行业新增产能有限,2018 年行业开工率有望达到82%的历史高位,行业高景气度望延续至2019 年。

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全球聚碳酸酯需求分布

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国内聚碳酸酯需求分布

由于行业技术壁垒极高,全球聚碳酸酯和MDI 行业竞争格局类似,市场长期由拜耳、沙比克、帝人、三菱、陶氏等海外巨头占据,以上5家2016年全球市占率78%。经历2011-2015年这一轮因扩产导致价格低迷、盈利低下的周期后,寡头竞争格局下,预计各家大厂竞争策略很可能由抢占市场份额向利润导向转变,扩产较为谨慎,我们统计2017-2018 年行业新增有效产能不到20万吨,且主要集中在中国。

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2016年全球聚碳酸酯市场格局


国内:聚碳酸酯技术壁垒高  2018国产仍以提高自给率为目标

2010 年,国内聚碳酸酯每年需求量已超过100 万吨,市场规模超过200 亿元,2016 年国内消费量达173 万吨,市场规模约300 亿元,在电子电器更新换代、汽车轻量化等拉动下,未来每年需求增速望达10%。由于国内厂商长期无法实现技术突破,产品主要靠进口,2016年进口依存度仍高达76%,并且国内所产PC 基本来自帝人、三菱、科思创等海外巨头在华合资工厂。2015 年前后,国内浙铁大风(江山化工)、鲁西化工先后实现技术突破,新产能陆续投建后,真正的国产产品才见诸市场。

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国内聚碳酸酯主要依赖进口

未来几年,国内PC 市场将由海外进口产品、外资在华投资厂商、国产一线厂商共同占据,并且随着国产厂商技术进步和产品品质提升,由于国产产品性价比较高,有望逐步挤占外资市场份额。未来国产龙头厂商将是已经进入市场的江山化工、鲁西化工,以及技术沉淀深厚的万华化学,以上厂商将明显受益于进口替代;对于其他声称准备进入的厂商,其技术实力能否取得突破、产能投放是否顺利、产品质量能否被下游客户接受,存在很大不确定性,尚需要时间检验。


价格:厂商集中检修,2018年价格继续看涨

在装置检修、库存低位、旺季来临等因素叠加下,聚碳酸酯价格8 月初开始加速上涨,价格从8月份的22500元/吨扩大至11月份的27329 元/吨,涨幅超过21%。目前全球聚碳酸酯厂商开工率约80%,已处于行业最高负荷状态。由于今年下半年到明年上半年,海外多套聚碳酸酯装置进入集中检修期,所以2018年聚碳酸酯的供给偏紧有望加剧,价格继续看涨,厂商继续保持高盈利状态。

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聚碳酸酯价格及波动

聚碳酸作为技术壁垒较高而又有重要而广泛应用的化工新材料,一直以来处于国外寡头垄断的格局,得益于国内部分厂商在技术上的突破及产能上的扩张,因此2018年国内聚碳酸的国产自给率有望得到进一步提高;另外由于2018年上半年,海外多套聚碳酸酯装置进入集中检修期,造成全球供给偏紧继续加剧,所以2018年尤其是上半年,聚碳酸酯的价格有望继续看涨,带动相关的生产厂商继续保持高盈利状态。

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